股票期貨杠桿
近日“智能床第一股”麒盛科技（603610）發(fā)布2024年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收同比下降4.25%、凈利潤(rùn)同比下降30.12%。
公開(kāi)資料顯示，麒盛科技專注于智能睡眠領(lǐng)域，聚焦研發(fā)科技睡眠產(chǎn)品。2019年10月，麒盛科技在上交所主板上市，成為“智能床第一股”。
早在2019年上市時(shí)，麒盛科技就曾在招股說(shuō)明書(shū)中提到公司存在客戶過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。半年報(bào)顯示，客戶集中度較高仍是目前公司的風(fēng)險(xiǎn)之一。麒盛科技還提到，今年上半年公司仍需面對(duì)眾多內(nèi)外部挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司積極求新求變，尋求更多渠道讓消費(fèi)者了解智能床、使用智能床；國(guó)外市場(chǎng)，需面對(duì)海運(yùn)費(fèi)上漲等不穩(wěn)定因素，并且積極尋求海外市場(chǎng)新增量。
有業(yè)內(nèi)聲音認(rèn)為，近兩年麒盛科技產(chǎn)能提升，但銷(xiāo)售能力并沒(méi)有見(jiàn)長(zhǎng)，未來(lái)折舊攤銷(xiāo)或會(huì)加大成本。此外，根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，近兩年麒盛科技股價(jià)基本都處于破發(fā)中，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司股價(jià)長(zhǎng)期破發(fā)，這意味著市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)的預(yù)期不樂(lè)觀，或者是公司一些潛在風(fēng)險(xiǎn)因素在股價(jià)中得到體現(xiàn)。
上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙下滑
8月23日，麒盛科技發(fā)布2024年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.58億元，比上年同期下降4.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8509.04萬(wàn)元，比上年同期下降30.12%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.21億元，比上年同期增長(zhǎng)19.01%。
半年報(bào)顯示，麒盛科技上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.25億元，上年同期為-2936.82萬(wàn)元，變動(dòng)原因主要系公司優(yōu)化庫(kù)存比例。上半年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.96億元，上年同期為-7235.46萬(wàn)元，變動(dòng)原因主要系購(gòu)買(mǎi)土地支出增加，公司400萬(wàn)張智能電動(dòng)床總部項(xiàng)目建設(shè)投入增加，越南平福工廠建設(shè)投入增加。
麒盛科技本期期末貨幣資金為9.37億元，比上年同期下降39.65%。麒盛科技稱，貨幣資金減少主要系支付2023年度權(quán)益分派、支付公司400萬(wàn)張智能電動(dòng)床總部項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用，支付公司越南平福工廠建設(shè)費(fèi)用。
在產(chǎn)能方面，2024年1月，麒盛越南平福工廠正式開(kāi)工建設(shè)。麒盛越南平福工廠占地面積9.1萬(wàn)平方米，建筑面積7.7萬(wàn)平方米，總投資約2000萬(wàn)美元，每月可實(shí)現(xiàn)全工序生產(chǎn)8萬(wàn)套智能床。截至目前，越南平福工廠已完成主體鋼結(jié)構(gòu)搭建，預(yù)計(jì)于2025年投入生產(chǎn)。
在研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)麒盛科技研發(fā)費(fèi)用為7403.45萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例約5%。上年同期為7327.62萬(wàn)元，本期比上年同期增長(zhǎng)1.03%。
客戶集中度始終較高
半年報(bào)顯示，麒盛科技存在客戶集中度較高、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)度依賴境外收入等的隱患。
2022年、2023年、2024年1-6月，麒盛科技前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別為18.8億元、21.15億元、9.62億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.86%、70.60%、68.40%，公司第一大客戶均為T(mén)empur Sealy International,Inc.，公司對(duì)其銷(xiāo)售收入的占比分別為47.65%、47.16%、46.31%，單一客戶銷(xiāo)售占比較高。
據(jù)公開(kāi)資料，Tempur Sealy International,Inc.為全球頭部床墊廠商，雖然公司與其具備良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且公司能夠在其各年度智能電動(dòng)床采購(gòu)總量中占據(jù)較高份額，但仍存在未來(lái)雙方合作關(guān)系不穩(wěn)定的可能，導(dǎo)致其向公司下達(dá)的訂單數(shù)量下降，如果公司無(wú)法持續(xù)深化與Tempur Sealy International,Inc.及其他現(xiàn)有主要客戶的合作關(guān)系，并且無(wú)法有效開(kāi)拓新的客戶資源，將可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
記者注意到，早在2019年上市時(shí)，麒盛科技就曾在招股說(shuō)明書(shū)中提到，公司存在客戶過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司的主要產(chǎn)品為智能電動(dòng)床、床墊、配件及其他。公司客戶主要有舒達(dá)席夢(mèng)思(SSB)、泰普爾絲漣(TSI)和好市多(COSTCO)等。2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別占公司同期銷(xiāo)售收入的79.27%、79.55%、88.07%、82.46%，其中，對(duì)第一大客戶的銷(xiāo)售占比分別為39.64%、40.02%、38.18%及35.48%。
在存貨管理風(fēng)險(xiǎn)方面，半年報(bào)顯示，公司根據(jù)已簽訂訂單、市場(chǎng)預(yù)測(cè)等因素進(jìn)行備貨，并保持一定的合理庫(kù)存，以滿足連續(xù)供貨和快速交付的供應(yīng)鏈需求。2022年底、2023年底、2024年1-6月，公司存貨賬面價(jià)值分別為7.37億元、7.82億元、7.02億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為26.79%、27.46%、29.66%，存貨規(guī)模相對(duì)較大。
報(bào)告期內(nèi)，存貨規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因系公司新設(shè)境外工廠，且境外工廠的產(chǎn)量占比逐步上升，智能電動(dòng)床生產(chǎn)原材料需從國(guó)內(nèi)流轉(zhuǎn)至境外工廠加工組裝，再交由境外子公司銷(xiāo)售，從而導(dǎo)致原材料流轉(zhuǎn)步驟增加，生產(chǎn)周期延長(zhǎng)，從而導(dǎo)致存貨余額增長(zhǎng)。若因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致存貨積壓和減值，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，較大的存貨余額可能影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，降低資金運(yùn)營(yíng)效率，形成一定的資金占用。若公司不能加強(qiáng)存貨管理，加快存貨周轉(zhuǎn)，將存在存貨周轉(zhuǎn)率下降引致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
另外，麒盛科技營(yíng)收還過(guò)度依賴境外收入。2022年、2023年、2024年1-6月，公司境外收入金額及占比較高，各期境外收入分別實(shí)現(xiàn)24億元、27.71億元、13.22億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為94.31%、92.50%、93.94%。麒盛科技在美國(guó)、墨西哥、越南、葡萄牙、立陶宛等地設(shè)立生產(chǎn)基地及銷(xiāo)售平臺(tái)開(kāi)展境外經(jīng)營(yíng)。截至報(bào)告期末，公司共有9家境外子公司。
目前，國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境及管理相對(duì)復(fù)雜，公司境外生產(chǎn)、銷(xiāo)售受到國(guó)際政治關(guān)系以及各國(guó)不同的市場(chǎng)、法律、稅收、監(jiān)管、政治環(huán)境、投資政策、貿(mào)易政策等因素的影響。若公司境外投資所在國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)環(huán)境、法律法規(guī)或者產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，或出現(xiàn)國(guó)際關(guān)系緊張、貿(mào)易制裁等無(wú)法預(yù)知的因素或其他不可抗力等情形，將對(duì)公司的境外經(jīng)營(yíng)造成不利影響。同時(shí)，境外子公司經(jīng)營(yíng)方面，由于境外子公司所在國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化及意識(shí)形態(tài)方面與我國(guó)存在較大差異，如公司未能及時(shí)對(duì)管理理念及方式進(jìn)行調(diào)整，將可能導(dǎo)致海外子公司經(jīng)營(yíng)不善，或使公司短期業(yè)績(jī)受到影響。
國(guó)內(nèi)智能床行業(yè)仍處于初級(jí)階段
麒盛科技網(wǎng)站相關(guān)介紹顯示，通過(guò)多年努力研發(fā)出非接觸式生理體征傳感器進(jìn)行數(shù)據(jù)抓取、整理和運(yùn)用，并開(kāi)發(fā)了一系列可以對(duì)睡眠者身體狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)與干預(yù)的智能家居產(chǎn)品。在電動(dòng)床的基礎(chǔ)上安設(shè)自主研發(fā)的“非接觸式生理體征傳感器”，使得智能床能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地記錄睡眠數(shù)據(jù)，感應(yīng)到機(jī)體細(xì)微的振動(dòng)效應(yīng)，以此精準(zhǔn)監(jiān)測(cè)心率、呼吸率、打鼾、體動(dòng)、心率變異性等生理體征。
在網(wǎng)上有大量關(guān)于“智能床是不是智商稅”的討論，有人認(rèn)為“跟蹤心率等的技術(shù)可替代品太多了，比如智能手表?！薄邦愃器暩深A(yù)這種技術(shù)像是偽概念。”也有人認(rèn)可智能床，稱“相比起傳統(tǒng)床墊，智能床能根據(jù)睡眠習(xí)慣調(diào)節(jié)床墊的角度，讓身體更加放松，比如如果經(jīng)常打鼾，調(diào)高床頭就能讓呼吸更順暢，如果腿部浮腫，就抬高床尾?！?/p>
艾媒咨詢發(fā)布的《2023-2024年中國(guó)睡眠經(jīng)濟(jì)行業(yè)發(fā)展與消費(fèi)需求研究報(bào)告》預(yù)計(jì)，2023年睡眠經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了4955.8億元，并有望在2027年達(dá)到6586.8億元。據(jù)智研咨詢《2024-2030年中國(guó)智能床產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)及未來(lái)趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》，2023年，我國(guó)智能床產(chǎn)量415.16萬(wàn)張，較2022年增長(zhǎng)23.23萬(wàn)張；需求量137.84萬(wàn)張，較2022年增長(zhǎng)13.33萬(wàn)張；市場(chǎng)規(guī)模30.37億元，較2022年增長(zhǎng)3.09億元。
智研咨詢?cè)谙嚓P(guān)調(diào)查報(bào)告中還提到，智能電動(dòng)床擁有智能驅(qū)動(dòng)、實(shí)時(shí)身體機(jī)能檢測(cè)等功能，可為老人提供智能化的家居服務(wù)，在人口老齡化加劇的背景下有望迎來(lái)較大發(fā)展機(jī)遇。此外，年輕一代對(duì)智能家居接受程度普遍較高，同時(shí)為行業(yè)增長(zhǎng)打開(kāi)新空間。但目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)智能床行業(yè)仍處于初級(jí)階段，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)智能床滲透率為14%，而我國(guó)智能床滲透率僅為0.2%。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，智能床企業(yè)們要一方面多做宣傳普及股票期貨杠桿，另一方面更是要打造觸達(dá)消費(fèi)者痛點(diǎn)的新功能，產(chǎn)品力才是消費(fèi)者能否接受智能床產(chǎn)品的核心原因。
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表炒股配資公司觀點(diǎn)
