隨著日元跌破160關(guān)口在線(xiàn)股票配資指南，其下跌似乎已經(jīng)無(wú)法單單用美日利差來(lái)解釋。
如圖所示，5月中旬以來(lái)，日元走勢(shì)和美日利差已經(jīng)完全背離，顯示出背后還有更多因素在起作用。
6月28日，高盛發(fā)布研報(bào)，就當(dāng)前日元“無(wú)法解釋”的走勢(shì)，列舉了目前幾個(gè)較為主流的說(shuō)法進(jìn)行了分析。
1.日本大型機(jī)構(gòu)減少外匯對(duì)沖
在今年6月美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新點(diǎn)陣圖中，F(xiàn)OMC委員們把今年降息次數(shù)的中位數(shù)預(yù)期從3月時(shí)的3次降到了只有1次，重挫降息預(yù)期；同月，日本央行議息會(huì)議比預(yù)期顯得更為鴿派。
報(bào)告稱(chēng)，這兩重因素可能推升投資者尤其是大型機(jī)構(gòu)投資者更多地買(mǎi)入美元、賣(mài)出日元，加速日元的貶值。
2.日本財(cái)務(wù)省干預(yù)空間受限
報(bào)告表示，市場(chǎng)上還流傳一個(gè)說(shuō)法，即日本最近被列入了美國(guó)財(cái)政部的貨幣實(shí)踐 "監(jiān)控名單"，因此日本財(cái)務(wù)省的進(jìn)一步干預(yù)行為被限制。
高盛同時(shí)指出，這一觀(guān)點(diǎn)的說(shuō)服力還有待論證，因?yàn)檫@一說(shuō)法指向的時(shí)間是6月20日，并無(wú)法解釋在此之前的日元走軟，況且從外匯管理的角度來(lái)看，日本政府的干預(yù)措施應(yīng)該是可接受的。
3.YCC結(jié)束使日元對(duì)利率的敏感性降低
還有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，日央行在3月退出負(fù)利率和YCC政策后，開(kāi)啟了貨幣政策正?；拇箝T(mén)，因此日元在經(jīng)歷了這種“制度性”轉(zhuǎn)變后，與利率的關(guān)系會(huì)有所改變。
不過(guò)，高盛發(fā)現(xiàn)，自3月的日央行議息會(huì)議以來(lái)，美元/日元相對(duì)于實(shí)際利差的超額收益并沒(méi)有十分顯著，即日元對(duì)利差的敏感性沒(méi)有顯著降低，因此不能斷言二者的關(guān)系已經(jīng)“破裂”。不過(guò)報(bào)告同時(shí)補(bǔ)充道，如果這種失調(diào)持續(xù)下去，這種說(shuō)法可能會(huì)成為一個(gè)更有說(shuō)服力的解釋。
報(bào)告最后總結(jié)道在線(xiàn)股票配資指南，雖然尚未找到確鑿的其他原因，但基本面仍然支持美股走強(qiáng)和美國(guó)利率區(qū)間上行利空日元的觀(guān)點(diǎn)，美元/日元最近相對(duì)于實(shí)際利差的超額收益可能會(huì)增強(qiáng)外匯干預(yù)的可能性。
文章為作者獨(dú)立觀(guān)點(diǎn)，不代表炒股配資公司觀(guān)點(diǎn)
